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在过去的几个月里,美国证券监管机构已经表现出更加愿意监管和调查涉及经纪交易商非证券活动的事项。例如,中国专利文献,2008年12月,美国证券交易委员会(SEC)就天然气期权交易对一名衍生品交易员提起的行政诉讼达成和解。1尽管所指控的行为不涉及证券产品,但美国证券交易委员会(SEC)以违反反欺诈和记录保留条款为由提起诉讼并作出和解违反证券法等。最近,2009年1月21日,金融业监管局(FINRA)发布了一份监管通知(公告09-06),提议制定零售外汇(外汇)杠杆率限额的规则。2该建议条例以及FINRA最近发布的其他监管通知,反映出FINRA对扩大其对其成员非证券活动的监管权限的兴趣增加。如果这些进展反映了证券监管机构对非证券活动监管的统一观点,那么经纪交易商应同时检查其证券和非证券活动,以更好地确保符合证券监管机构的预期。本《客户警示》讨论了(i)FINRA的规则建议和其他零售外汇指导意见,这些指导意见可能更普遍地适用于其他非证券活动,以及(ii)监管机构对经纪交易商的非证券产品和非证券活动的监督和控制的明显期望,包括示例证券监管机构的执法行动。1FINRA关于外汇交易的通知主要发生在商业银行和中央银行、货币投机者、公司、政府和其他机构之间的场外(OTC)银行间市场。零售外汇市场是一个电子化的二级场外现货合约市场。根据《商品交易法》(CEA),期货商、零售外汇交易商、金融机构,经纪交易商和某些其他实体可作为零售外汇合约的交易对手。3通过美国证券交易委员会注册的经纪交易商进行的零售外汇交易通常不受商品期货交易委员会管辖。4在09-06号通知中,FINRA将零售外汇活动从fcm转移到经纪交易商的可能性作为其建议限制零售外汇杠杆的原因。拟议的限制将禁止任何FINRA成员允许不符合CEA第1a(12)条规定的"合格合同参与者"资格的客户(i)启动杠杆率大于1.5:1的任何外汇头寸;以及(ii)从可能导致杠杆率的未平仓外汇头寸中提取资金根据FINRA,该位置大于1.5至1.5,这些限制的目的是降低过度投机的风险,并通过降低外币汇率的微小不利百分比变化耗尽投资者资金的可能性来保护投资者。6注:拟议的1.5比1比率允许的杠杆率低于目前允许的证券杠杆率符合联邦保证金规定的产品。此外,"合格合同参与者"的定义与NASD规则2211(a)(3)中FINRA对"机构投资者"的定义不同。09-06号通知以FINRA去年11月发布的零售外汇活动指南(08-66号公告)为基础。7在该通知中,FINRA确定了FINRA规则适用于成员公司零售外汇活动的五个领域,杭州版权登记,所有这些领域也可适用于其他非证券活动:公正和公平的贸易原则:NASD规则2110要求成员国在开展业务时遵守高标准的商业信誉和公正公平的贸易原则。FINRA的立场是"规则2110适用于会员经纪商-交易商的所有业务,日语专利代理人,而不仅仅是其证券和投资银行业务。"8 FINRA将参考NFA为管理其成员的零售外汇活动而采用的与外汇有关的规则和解释,作为确定是否相同活动的依据,当由经纪人-交易商进行,符合FINRA的商业信誉标准和公平公正的贸易原则。第08-66号公告概述了可能构成违反第2110条规则的与外汇有关的行为,包括但不限于披露失败、挪用资金、欺诈行为和尽职调查失败。与公众沟通:NASD规则2210禁止公司在与公众的任何沟通中做出任何虚假、夸大、无根据或误导性的陈述或主张。FINRA的立场是,这项禁令不仅限于经纪交易商的证券和投资银行业务,为此,也适用于与外汇有关的通信。会员规则:根据NASD规则1010(i),FINRA认为当前会员扩展到零售外汇是业务运营的重大变化。申请FINRA成员资格必须包括详细的商业计划描述,描述拟议商业活动的所有实质性方面,以及公司资本的性质和来源。净资本计算和客户保护规则:FINRA概述了与外汇有关的净资本和客户保护的一系列要求,包括货币兑换和货币收费要求,专利代理人资格考试报名系统,将应收账款作为不允许或允许的资产处理,以及规则15c3-3的准备金公式处理。反洗钱:NASD规则3011(a)要求各成员国制定和实施合理预期的政策和程序,以发现并促使报告可疑交易。FINRA提醒公司,这一要求适用于零售外汇活动。2监管预期;纽约证交所和美国证券交易委员会(SEC)针对非证券产品的执法行动FINRA关于零售外汇的声明,似乎是对其最近关于会员机构对其从事的所有业务活动的监管责任的立场延伸。NASD规则3010(a)目前要求会员国指定一名适当的注册委托人,该负责人有权监督经纪交易商的活动,但仅限于需要注册为经纪交易商的活动。然而,作为合并规则手册9的一部分,拟议的FINRA规则3110(a)将大大扩大这一监督义务。规则3110(a)将要求一成员指定一名适当注册的负责人,有权监督该成员从事的每一类业务,其中包括非证券活动。这一立场在监管者中并不完全是新的——(纽交所)成员应该已经熟悉证券监管机构在非证券活动方面的潜在影响力。长期以来,纽交所一直要求其会员监督和控制其从事的每一项活动,10并且过去曾因其会员未能监督非证券活动而对其提起执法行动。纽约证交所执法行动:2006年,纽约证交所谴责花旗集团全球市场有限公司(Citigroup Global Markets,Inc.)未能合理监督其贵金属交易台,并对其处以50万美元的罚款。11纽约证交所听证官发现,该公司唯一的贵金属交易员从事的自营交易超过了她的授权限额,并隐瞒了未经授权的交易以及隐瞒远期头寸和错报贵金属头寸价值造成的损失。纽约证交所称,尽管2000年的内部审计和风险审查报告确定了贵金属交易台的控制缺陷,但该公司实施了不充分的程序来弥补这些缺陷,导致贵金属交易员继续不当行为。因此,纽约证券交易所发现,除其他事项外,该公司违反了纽约证券交易所规则342,未能(i)合理监督和控制贵金属交易台和相关业务活动,免费版权图片网站,(ii)规定适当的监督和控制程序,以及(iii)建立一个单独的跟踪和审查系统,以确定授权和责任是否得到适当行使。12SEC强制执行行动:最近,2008年末,SEC发布命令,根据1934年《证券交易法》第15(b)节提起行政诉讼,对BMO Capital Markets Corp.(一家SEC注册经纪交易商)雇用的大宗商品交易员作出调查结果并实施补救性制裁。13尽管该交易员被指控的不当行为并不直接涉及证券产品,美国证券交易委员会(SEC)指控他参与了一项计划,高估蒙特利尔银行(bankofmontreal,BMO)的大宗商品衍生品交易组合,违反了联邦证券法。根据SEC向美国纽约南区地方法院提交的诉状,这名交易员错误标记了BMO天然气期权投资组合中的头寸,并与其他人串通,让一家独立的大宗商品经纪公司(Optionable,Inc.)错误地验证了虚增的标记。商品投资组合的虚假价值夸大了BMO公开报告的财务业绩,在该计划被发现后,BMO被迫重述其2007财年第一季度的净收入约2.04亿美元。由于这些活动,美国证交会指控大宗商品交易商和其他人违反和/或协助和教唆违反联邦证券法的反欺诈、公司报告、记录保存和内部控制规定。美国证券交易委员会随后禁止该交易员与任何在美国证券交易委员会注册的经纪商-交易商有关联。14结论美国金融监管局最近的声明以及美国证券交易委员会和纽约证券交易所的行动反映出,美国证券监管机构越来越愿意将基于证券的标准和法规应用于经纪交易商的非证券活动。阿尔托